2022年7月7日 星期四

大退潮之後 不裸泳好股


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本期焦點 大退潮之後 不裸泳好股
特別報導 產業強弱物極必反 觀光 航空 汽電相關谷底復甦
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大退潮之後 不裸泳好股
【文/林明謙】
股東會上大老們近期一直報佳音,試圖穩定市場軍心,有愈來愈多的公司對下半年釋出景氣看法,讓我們來統整掃瞄「股東會大老們的看法」,看看大老闆們在股東會中說了什麼?釋放出什麼樣的好消息?尤其是大盤似乎出現落底反彈跡象,更讓人期待今年景氣是否在下半年復甦呢?各大公司老闆到底怎麼看?本文將從大老談話來拼出下半年景氣的完整全貌,找出不裸泳的好公司。

科技大老看好車用成長

首先來看台積電(2330)股東會,董事長劉德音表示雖然大環境有通膨壓力,但是對半導體及科技業沒有直接影響,不過長期上仍需要觀察;劉德音進一步提到雖然近期終端消費性電子有需求下降的情況,但是「車用與高效能運算」需求仍然暢旺,因此台積電維持今年30%的營收成長幅度預期,且2023年的資本支出將會超過400億美元。他也提到未來10年的生活數位化轉型,包含手機、PC、物聯網及車用電子的晶片含量持續成長,對於台積電將是很好的機會。

很顯然的,對於高成長性的台積電來說,股價的修正與通膨並不是太大的問題,台積電仍然著重於長期數位化趨勢對晶片需求的結構性大方向上,短期1∼2季的供應鏈庫存修正不是太大的問題。雖然近期股價一度跌破500元大關,但在優秀的成長動能下,就看外資什麼時候開始回頭買超,當股價不再破底、開始轉強時,將成為台股的反攻號角。

聯電需要時間消化賣壓

在聯電(2303)股東會上,董事長洪嘉聰提到,近期有些客戶的需求雖然轉弱,但是「車用、雲端伺服器及工業」相關領域的需求仍然強勁,第2季的產能維持滿載;未來持續看好5G手機、電動車發展、物聯網裝置擴散,終端裝置的矽含量將持續增加,看法與台積電相同。

聯電近期除息3元之後,股價不填反跌,看得出來外資的賣壓相當沉重,以聯電40幾元的股價來看,殖利率高達6%以上,而且今年EPS也將持續成長至6元之上,看來股價的修正和聯準會的升息脫離不了關係,需要時間來消化外資賣壓。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2022/7/1 No.1308】大退潮之後 不裸泳好股,想了解更多,詳洽02-27660800 或 請上「非凡優購」網站查詢

 
 
產業強弱物極必反 觀光 航空 汽電相關谷底復甦
【文/許博傑】
通膨、升息、戰爭攪亂後疫情時代一池春水!今年以來,全球產業開始出現一波大震盪,主因就在於世界各國對於疫情的看待,已從保守封閉走向開放的政策,歐、美各國目前大多已開放邊境讓旅客自由進出,並且國內也對於相關的管制相對放寬,可說是慢慢回到疫情前的生活型態,而亞洲國家雖然仍相對保守,甚至中國還在4月以後對上海展開封城措施。

疫情紅利快速消失

但從韓國、日本等有條件的逐步開放來看,年底前大部分將回歸到過去的狀態。也是因為各國開始逐步開放,許多產業景氣開始出現新的變化,此外,去年起各國的供應鏈混亂,造成運價、原物料的一波上漲,再來,今年2月底俄羅斯進軍烏克蘭更是將油價以及基本金屬價格推向高峰。

在供應鏈問題惡化的狀態下,也造成各國CPI指數在今年3月∼5月間出現狂飆的現象,所以在上述各種變數的交互干擾下,到底目前產業的狀況出現什麼樣的變化,哪些開始轉弱走向衰退?而哪些反而開始走出谷底?現階段投資人又該如何因應,都將是本文要探討的焦點。

疫情紅利的消失在年初起已經明顯讓居家辦公產業明顯見到衰退,在美國的大企業如蘋果、特斯拉等,已經明確的告訴員工必須回到辦公室上班,在這個趨勢成形下先前受惠的產業包括PC、NB、TV等,已經在第1季開始見到需求明顯下滑的現象。

PC、NB需求降低

以第1線的面板報價看,面板價格自去年高點以來,跌勢超過8個多月,當中32吋電視面板自高點以來跌幅高達65%,也跌破2020年前低回到廠商的現金成本價之下,而 43、55、65吋等電視面板高點以來跌幅也都超過5成;顯示器、筆電面板價格平均也有2成以上跌幅,也就是說上游的面板其實去年10月以後就開始感受到疫情紅利的迅速消失。

今年換成PC、NB廠商開始感受到需求的快速降低,然而這就是過去所謂的機會財衰退效應,再來就是手機產業的急遽衰退,近期市場傳出三星手機庫存高達5000萬支,並且針對相關的零組件在7月底以前停止拉貨,由於這些消費性電子在去年的需求不健康的大幅成長,這也難怪今年都讓相關的廠商嚐到盛極而衰的苦果。

從目前狀況看,PC、NB、TV才剛從景氣高峰下來,短期內產業會因比較基期偏高而繼續下滑,所以面板相關的公司如友達(2409)、群創(3481)、聯詠(3034)、天鈺(4961)等,短線股價只能先看跌深反彈,長線還是有再修正空間,畢竟當產業環境開始轉衰退,市場所給與的本益比一定會持續下修,

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