金融類股近期出現落後補漲的走勢，上週類股在量能增加下，指數站穩月線，短期均線也扭轉向上，目前大盤整體指數早已突破季線反壓，金融類股指數離季線仍有一段距離，預期後續只要大盤持續呈現緩步墊高，金融類股指數應該有機會持續往季線反壓挑戰。 就金融類股的基本面來看，由於美國9月升息的預期落空，有投資機構甚至預期至明年年初才會升息，台灣則是在9月底降息半碼，顯示在低利環境下，壽險投資報酬率及銀行利差都無法提高，且主計總處也持續下調下半年的GDP展望，對於銀行後續淨收益提升有限，不過由於目前整體金融類股的股價淨值比皆不高，加上近期大盤利空不斷，但盤面似乎出現利空淡化，且整體金融類股波段漲幅相較於大盤仍屬落後，短線吸引價值型投資的法人卡位進場，為近期法人買超的原因之一。
選舉的因素不可小覷
由於明年元月將舉行總統大選，觀察2004年以來總統大選前大盤指數的變化，不論選前指數趨勢是多、是空，但距離選舉前半年指數通常會有波段反彈，由於目前距離選舉已經剩下不到半年，因此，選舉行情或許有機會啟動，附圖為過去3次總統大選前一年類股指數從11月至隔年1月的變化，可發現2012年那次金融類股整體表現不如大盤、電子、傳產，但仍出現7.1%的漲幅，另外，2008年以及2004年金融類股均是總統大選期間表現最優秀的族群，主因與金融類股的官股成分比重較高有關。
以兆豐金（2886）為例，目前財政部持股占兆豐金比重9.18%、行政院開發基金占6.10%，中華郵政占3.2%，因此，若從選舉概念來考量，布局兆豐金不但可以拉抬指數，更可提升政府本身持有的績效，加上從權值的角度來考量，金融類股為盤面僅次於電子的第2大權值股，因此，選舉前藉由拉抬金融類股的指數好營造選舉行情，實屬正常，法人近期或許掌握到選舉行情變化而出現回補，為短線買進理由之二。
再者，法人或許也嗅到金融類股9月稅後獲利改善，因此於近期出現買超。觀察上市金控業9月自結稅後獲利185億元，較8月134億元大幅成長38.1%，累積前9月自結稅後獲利已達2469億元。其中9月台幣貶值加上全球金融市場（台股上漲）的反彈，有操作匯兌交易、金融市場的國內金融業者，獲利皆較8月改善。
金控業9月獲利以中信金（2891）的29.30億元排行第一，國泰金（2882）、兆豐金9月獲利分別為28.1億元、23.99億元，單月均超過20億元，若從成長幅度來看，國票金（2889）較8月成長296.46%，為成長幅度最大的金控業者，至於國泰金、元大金（2885）、兆豐金、中信金等，成長幅度優於平均的38.1%。
金融股價淨值比偏低
因此，近期在大盤沒有立即回檔風險下，金融股目前具備股價淨值比偏低、股價落後大盤補漲、選舉行情以及9月獲利明顯回升等題材，短線可逢低布局，但展望第4季以及明年，筆者認為金融類股並無大波段的漲勢可期，因此操作上先以短線為之。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/10/16 No.958】
2015/10/19 第117期 | 
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