人行金援企業 另類定向降息

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2018/12/20 第4342期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 兩岸財經要聞 人行金援企業 另類定向降息 穩流動性 人行釋寬鬆信號 陸批准上海軌交三期 總投資逾兆 人行創新貨幣工具：定向中期借貸便利 啟動定向降息 比特大陸IPO 港交所搖頭 共享單車擴張太快…逾千萬人向ofo討押金 大陸車市寒冬來了 今年負增長 商情資訊 蜻蜓計畫腰斬 陸媒：Google中國版搜尋引擎宣告死亡 商標疑遭侵權 85度C槓上陸企 大陸「懶人經濟」興起 「懶需求」市場規模年逾700億元 全年達5.75億人次 大陸健檢市場快速成長 陸電信軟體一哥上市 破發 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 人行金援企業 另類定向降息 記者戴瑞芬／綜合報導/經濟日報 中國人民銀行昨（19）日晚間發布，創設定向中期借貸便利（TMLF），進一步加大金融對實體經濟，尤其是小微企業、民營企業等支持力度。 人行創設定向中期借貸便利利率為3.15%，可使用三年。值得注意的是，定向中期借貸便利資金操作利率比中期借貸便利（MLF）利率還要優惠15個基點。這也是人行貨幣政策「工具箱」的新利器，被視為另類的定向降息。 同時，人行決定新增再貸款和再貼現額度人民幣1,000億元，以支援中小金融機構繼續擴大對小微企業、民營企業貸款。 人行強調，將繼續實施穩健中性的貨幣政策，加大逆週期調節力度，保持市場流動性合理充裕，更加精準有效地實施定向調控，為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。 證券時報報導，人行接連出招加大對小微企業、民營企業的金融支持力度，市場分析認為，TMLF的推出，是人行定向降息邁出的第一步，中信證券指出，人行釋出長期貨幣寬鬆信號，「明年初會是降息最好時機點」。 年底資金偏緊，市場先前預估，經濟下行壓力加大，降息可能性呼之欲出。興業研究宏觀分析師郭於瑋認指出，預計人行有四種操作方式進行「降息」，包括穩定政策利率但降低市場利率、定向降息、降低公開市場操作利率和降低貸款基準利率。 市場分析對比四種方式，直接降低公開市場操作利率，以及通過差異化的利率政策支援民營企業、小微企業等，將會更為有利。 新聞辭典》定向中期便利 定向中期借貸便利目的是改善商業銀行和金融市場的流動性結構，針對大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，可向中國人民銀行提出申請融資，資金操作期限為一年至三年。 穩流動性 人行釋寬鬆信號 記者戴瑞芬／綜合報導/經濟日報 繼時隔36個交易日重啟逆回購，中國人民銀行昨（19）日罕見在午後債市未收盤時發布公告，「累計本周已投放人民幣4,000億元」，向市場釋放「流動性維持平穩」的積極信號，表明貨幣政策寬鬆取向保持不變。 人行進一步增加流動性投放，引導市場利率走勢平穩，10年期國債期貨午後走高，創兩周最大漲幅。10年期國債和國開債收益率均出現下跌。 華爾街見聞報導，年底金融機構遭遇稅期高峰，同時又是例行法定存款準備金繳退款日，還有國債繳款，銀行機構應對資金備付，市場整體流動性需求上升。 分析指出，人行17日開展逆回購操作，結束此前連續36天的零逆回購，並在17、18、19連續三日分别投放人民幣1600億，1800億和600億逆回購。 累計本周投放人民幣4000億元，進一步促使市場流動性合理充裕，市場利率走勢平穩。 人行接連釋出明確的寬鬆信號，機構人士表示，雖然根據歷史經驗，年底時段市場資金往往會偏緊。不過，人行啟用多種金融工具調控，預計2018年到2019年跨年期間，資本市場流動性整體將會維持平穩。 值得注意的是，美國聯準會20日招開議息會議，市場普遍預期將繼續加息。此時，中國央行明確表明貨幣政策寬鬆取向保持不變，表態中美央行漸行漸遠。 市場分析，考量大陸經濟增速仍在下行，而人行對長期貨幣寬鬆繼續加碼，可以預期明年降息將能樂觀期待。 陸批准上海軌交三期 總投資逾兆 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 大陸國家發改委19日正式批覆上海市城市軌道交通第三期建設規劃（2018∼2023年），初步估算項目總投資約人民幣2,983.48億元（約新台幣1.34兆元）。三期建設規劃一旦全數完工，上海將形成27條線路，總長1154公里的軌道交通網絡。 澎湃新聞報導，截至今年3月31日，上海地鐵運營線路就有16條，共設車站393座，運營里程673公里，已經是全球最龐大的城市軌道交通系統。 大陸國家發改委此次批准上海市城市軌道交通第三期建設規劃，包括：建設19號線、20號線一期、21號線一期、23號線一期、13號線西延伸線、1號線西延伸線及機場聯絡線、嘉閔線、崇明線等九個項目，規劃期為2018年至2023年。 上述項目總長度286.1公里，建成後，上海將形成27條線路，1154公里的軌道交通網絡（含市域鐵路342公里）。預計到2030年，上海市城市軌道交通線網總長度將達1642公里，其中地鐵線1055公里，市域鐵路587公里。 目前上海市公共交通占客運機動化出行量比例已達50%以上，其中軌道交通又占公共交通出行量比例的60%。 人行創新貨幣工具：定向中期借貸便利 啟動定向降息 記者林則宏╱即時報導/聯合報 為加大對小微企業、民營企業的金融支持力度，中國人民銀行（大陸央行）19日晚間宣布，決定創設新貨幣政策工具：「定向中期借貸便利」（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），此舉也被視為大陸正式啟動「定向降息」。在美國聯準會可望再度升息之際，大陸卻宣布降息也反映當前中國經濟面臨的挑戰。 人行周三晚間約8時發布新聞稿，宣布創設「定向中期借貸便利」（TMLF），將根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。 對於「定向中期借貸便利」（TMLF）如何操作，人行表示，大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，如符合宏觀審慎要求、資本較為充足、資產品質健康、獲得人行資金後具備進一步增加小微企業民營企業貸款的潛力，可向人行提出申請。 人行將根據其支援實體經濟的力度，特別是對小微企業和民營企業貸款情況，並結合其需求，確定提供定向中期借貸便利的金額。該操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次。因此，實際使用期限最長可達三年。定向中期借貸便利利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15%。 人行表示，創設定向中期借貸便利（TMLF）主要是為繼續貫徹落實中共中央、國務院關於改善小微企業和民營企業融資環境的精神，以進一步加大金融對實體經濟，尤其是小微企業、民營企業等重點領域的支持力度。 人行稱，大型銀行對支持小微企業、民營企業發揮了重要作用，定向中期借貸便利能為其提供較為穩定的長期資金來源，增強對小微企業、民營企業的信貸供給能力，降低融資成本，還有利於改善商業銀行和金融市場的流動性結構，保持市場流動性合理充裕。 《財新網》報導，聯訊證券認為，對市場而言，大陸央行在美國即將升息的前夕突然宣布未來將釋放長期流動性，超出預期，影響整體偏正面。 中信證券則指出，TMLF的推出，是人行「定向降息」邁出的第一步，人行此時釋放流動性合理充裕的信號，表明貨幣政策寬鬆取向保持不變，中國的貨幣政策仍以國內經濟為重。 比特大陸IPO 港交所搖頭 記者李仲維／綜合報導/經濟日報 市場傳出港交所抗拒向礦機龍頭比特大陸上市開綠燈，連同申請失效的嘉楠耘智和最快下周申請到期的億邦，三家礦機商新股恐成空。 香港經濟日報報導，虛擬貨幣比特幣從年內高點迄今回吐逾八成，各採礦機研發商上市夢醒。 比特大陸是加密貨幣採礦機龍頭，今年9月底提交上市申請，並擬採用同股不同權架構。據申請文件，比特大陸上半年收入達28.5億美元，比去年全年25.2億美元還多，九成以上收入來自礦機銷售。 相較前兩家同業申請失效或快將失效，比特大陸申請還有三個多月處理時間，不過，加密貨幣媒體CoinDesk引述消息報導，港交所不願批准比特大陸的上市申請。 報導引述消息人士稱，加密貨幣行業極為波動性，甚至難以判斷能否在一、兩年後仍然存在，在上市合適性和持續經營成疑，港交所不希望成為首家接受礦機上市的交易所，更不想成為首家有相關股份結業的交易所。 對於加密貨幣挖擴機龍頭企業申請審批屢傳受阻，羅兵咸永道企業客戶主管合夥人黃煒邦表示，加密資產行業涉及法律、會計定義問題需要釐清，加上最近加密貨幣價格波動，公司上市估值、資產定價和業務價值再出現大變化。 在三大礦機商IPO申請進度方面，比特大陸9月26日已提出新股申請，目前進度是傳出港交所抗拒開綠燈；億邦是在6月24日提出申請，如果12月24日沒有新進展，申請就將失效；嘉楠耘智則在5月15日提出新股申請，11月已失效。 共享單車擴張太快…逾千萬人向ofo討押金 記者林則宏／綜合報導/聯合報 大陸知名共享單車品牌ｏｆｏ爆發嚴重擠兌危機，至十八日晚間，排隊申請退回押金的用戶數已突破一千萬，保守估計，ｏｆｏ需退還的押金超過人民幣十億元。但按目前進度，若消費者現才申請，必須等至少三年半時間才有機會拿回押金。 由於十八日晚上竟有逾千萬人申請線上退款，電腦一度當機。ｏｆｏ創始人戴威昨天發內部信函稱，「將會為ｏｆｏ欠的每一分錢負責」。 大陸共享單車熱潮在二○一六年爆發後，ofo是其中發展最快的一家業者。根據ofo官網上訊息，ｏｆｏ最輝煌時期曾在全球十一個國家，超過兩百五十座城市，為兩億用戶提供服務。 不計向用戶收取的押金與儲值金，從二○一五年三月天使輪融資以來，至今年三月第Ｅ２-１輪融資，ｏｆｏ過去三年光從市場上募得的資金就高達廿二億美元左右。但因盲目擴張、沒有穩定的盈利模式等因素，至少一年前，就不斷傳出ｏｆｏ財務吃緊的消息。 北京商報報導，今年以來，至少有九家公司因合約糾紛控告ｏｆｏ，涉及物流運輸、房屋租賃、廣告費用、拖欠貨款等各種事由。部分案件已達成和解，但尚有多起仍在審理中。由於欠款問題，ｏｆｏ也與多家供應商發生糾紛；ｏｆｏ還被列為逾廿起案件的「被執行人」，涉及金額超過人民幣五千三百六十萬元。 由於營運未見起色，加上近一年大陸共享單車業者接連倒閉，不少消費者擔心動作太慢最後恐無法取回押金，因此近期ｏｆｏ突然湧現大量退款申請。 華爾街見聞報導，截至十八日晚間八時卅七分，排隊退押金的用戶數已突破一千萬人。若以每人押金人民幣九十九元計算，ｏｆｏ需退還押金九點九億元；若以每人一百九十九元計算，ｏｆｏ需要退還的押金總額更高達十九點九億元。有網友以自己申請退費的排序變動情況計算，ｏｆｏ一天約可處理八千零八十八名用戶的退款申請。以此推算，若現在才提出申請，得等上三點六年。 深陷擠兌危機的ｏｆｏ創辦人戴威昨發給員工公開信稱，由於從去年底到今年初沒能對外部環境變化做出正確判斷，公司今年一整年都背負巨大現金流壓力。 戴威勉勵員工，「活著才有希望，再大的困難我們也要想辦法克服」。他最後呼籲員工，「不逃避，為我們欠著的每一分錢負責，為每一個支援過我們的用戶負責。」 大陸車市寒冬來了 今年負增長 記者李仲維／綜合報導/聯合報 大陸汽車行業全年銷量將面臨28年來首次下滑，數據顯示，今年1至11月大陸汽車銷量2542萬輛，年減1.7%，12月銷量已難挽回頹勢。中國汽車工業協會副秘書長師建華坦言，今年汽車銷量增長率為負幾成定局，跌幅可能擴大至3%。 大陸國家資訊中心副主任徐長明認為，當前車市出現20年以來最大危機，就算購置稅優惠政策重來，恐怕也無濟於事。當下來看，汽車行業短期有困難，長期還是看好，建議廠商按照「零規劃」來做明年的乘用車產銷規劃，為經銷商減緩一點壓力。 北京青年報報導，「金九銀十」的傳統銷售旺季在今年沒有出現，這也成為全年銷量「拐頭」的關鍵節點，隨後汽車銷量頹勢繼續擴大。 事實上，前十個月大陸汽車累計銷量比去年同期下降0.1%，今年以來首次出現累計銷量負增長，這也為全年車市銷售定下基調。前十一個月汽車累計銷量跌幅繼續擴大，比去年同期下降1.7%。 中國汽車工業協會秘書長助理陳士華表示，去年第4季銷量持續走高，而今年10月銷量下跌幅度較大，後兩個月銷量超過去年同期幾乎不可能。 師建華分析，大陸汽車產業已進入低速增長期。今年以來，由於1.6L及以下小排量汽車購置稅優惠政策取消、宏觀經濟增速回落等因素影響，汽車銷量增長已沒有支撐。 此外，大陸國內投資放緩、房價上漲、消費信心走低、環保治理加嚴、排放標準提前實施、股市低迷、油價上漲、中美貿易摩擦影響逐漸顯現，多個因素的疊加，也都加大汽車產業運行的下行壓力。 師建華預測，今年汽車銷量降幅可能進一步擴大至3%，預計全年汽車銷量在2800萬輛左右。 儘管如此，如果從近幾年汽車銷量的平均增速來看，車市的增長還是比較平穩的，所以說今年車市即使負增長，其實也是正常現象。 與車市整體頹勢不同，新能源汽車銷量11月達到新高峰。11月，新能源汽車銷售16.9萬輛，比去年同期增長37.6%。1至11月，新能源汽車銷售103萬輛，比去年同期增長68%。 乘聯會秘書長崔東樹認為，由於行業對2019年新能源補貼的調整有所預期，預計將形成年底新能源乘用車購置熱潮。 蜻蜓計畫腰斬 陸媒：Google中國版搜尋引擎宣告死亡 記者戴瑞芬╱即時報導/聯合報 Google為了重返中國大陸市場，量身打造的Google中國版搜尋引擎，原本預計在2019年1月-4月推出，但鳳凰網引述陸媒雷鋒網報導，蜻蜓計畫（Dragonfly）新搜索團隊已經解散，等於Google中國版搜尋引擎宣告死亡。 鳳凰網報導，Google是在今年8月首次公佈蜻蜓計畫，據百度百科指出，Google將建立訂製版的搜尋引擎與Google服務，給中國的使用者，而服務資料將全部存於台灣的資料庫。 英國廣播公司BBC報導，Google中國版搜尋引擎，將依中國政府的要求，對包括跟「習近平」相關的大量敏感關鍵字，建立「黑名單」，質疑恐將會幫助中國實現網路控管，侵害網民的線上隱私。 鳳凰網報導，Google原本預定蜻蜓計畫在2019年1月-4月推出，但目前參與專案的工程師已被重新分排到巴西、印度和印尼、俄羅斯等國家的相關項目中。 據CNBC報導，Google CEO Pichai上周參加國會聽證會時，被質問蜻蜓計畫，對此含糊回應「目前沒有計劃在中國推出搜尋引擎」。 不過報導指出，Google發言人在內部電子郵件中表示，Google仍然希望為中國使用者提供服務。 商標疑遭侵權 85度C槓上陸企 記者蔡敏姿╱即時報導/聯合報 台資麵包連鎖店85度C和上海老牌乳品企業光明公司槓上，因為光明公司涉嫌侵權85度C註冊商標。光明公司表示，包裝上使用85℃字樣，是因為在生產過程中使用巴氏殺菌技術，85℃僅是一個數值，並沒有商標意義。 華爾街瞭望指出，事情始末，2016年5月85度C品牌註冊公司美食達人在上海易買得超市有限公司老西門店發現，在售的光明公司生產的優倍系列鮮牛奶產品外包裝上使用85℃，同時發現光明公司在廣告宣傳中也突出85℃。因此，美食達人公司請求法院判處光明公司和上海易買得超市有限公司立即停止侵權行為，並賠償其經濟損失。 光明公司表示，在優倍系列鮮牛奶的包裝上使用85℃字樣，是因為在生產過程中使用巴氏殺菌技術，85℃僅是一個數值，並沒有商標意義。 但在法院一審判決裁定，美食達人公司的註冊商標在先並具有較高知名度，光明公司在相關產品上標註「85℃」不屬於正當使用，屬於在相同商品上使用與美食達人公司註冊商標相同標識的侵權行為，侵犯美食達人公司註冊商標專用權。 只是把85℃當做一個數值的光明不服一審判決，又再次向上海知識產權法院提起上訴。最終，上海知識產權法院審理後改判駁回美食達人公司全部訴訟請求。 在大陸商標的定義為品牌或品牌的一部分在政府部門依法註冊後，稱為「商標」。在商業領域而言，商標包括文字、圖形、字母、數字、三維標誌和顏色組合，以及上述要素的組合，均可作為商標申請註冊。 大陸「懶人經濟」興起 「懶需求」市場規模年逾700億元 記者林則宏╱即時報導/聯合報 下班回家路上買了菜，懶得提，就打開手機上的生鮮運送平台，選擇剛好到家的配送時間；飯後懶得出門，透過手機APP也能輕鬆預約上門按摩服務。根據淘寶發布的《懶人消費數據》，2018年大陸民眾像這樣的消費約達人民幣160億元（約新台幣720億元），較去年大幅增長70%，其中「95後」的「懶需求」增長最快，達82%。 大陸《工人日報》指出，在O2O引領下，大陸近年來「懶人經濟」正快速興起。例如，女生擔心吃小龍蝦剝蝦殼會傷到手指，上海黃浦區一家餐廳日前就推出「代客剝蝦」服務，專門聘僱兩名美女「剝蝦員」代客剝蝦。 而隨著入冬後氣溫一再下滑，在金融諮詢機構工作的郭小姐表示，集體訂餐已成為公司同事們的一致選擇。「外面太冷了，出去吃個飯就要凍透了。留在辦公室裡吃外賣還可以節約時間，提早完成工作任務，很方便。」 報導稱，大陸都市白領們戲稱，「懶病需要靠快遞小哥來救」，而年輕人的「嬌氣病」也讓快遞小哥們如今收入「堪比白領」。而「懶人經濟」的興起，除了餐飲業受益明顯外，也催生出衣櫃整理師、家宴廚師、上門理療師等多種新興職業。 根據淘寶《懶人消費數據》中的「懶人消費熱力圖」顯示，大陸沿海地區的懶人消費明顯更高，其中，廣東人「最懶」。中原地區除湖北外，都沒有進入懶人消費的前十名。東北和西北地區的懶人消費相對較低。若從年齡層來看，廣東「80後」和「90後」在懶人排行榜上位居前兩名。 工人日報表示，作為互聯網商業模式的代表，O2O體現的正是一種典型的懶人經濟，線上和線下結合的商業模式，不但改變了大眾的生活習慣，也使消費者有了更豐富的消費管道，可以更方便、快捷地消費。 另一方面，「懶人服務」也可能衍生出消費者個資外洩、上門服務的安全性等問題。對此，北京郵電大學互聯網治理與法律研究中心副主任崔聰聰表示，平台和商家在收集訊息時往往會過度積極，但卻又疏於保護，導致消費者訊息被收集後沒有任何加密存儲，完全處於「裸奔」狀態。 但市場人士依然認為，光是餐飲、快消、麗人（指美容保養等方面）、休閒娛樂等幾大主流消費領域，整體線下市場交易規模就高達人民幣11兆元左右，但目前實現互聯網化還不足10%，因此結合O2O服務的「懶人經濟」未來發展空間依然可期。 全年達5.75億人次 大陸健檢市場快速成長 記者 李仲維/經濟日報 健康檢查行業是醫療服務的子行業，隨著民眾對慢性病管理和健檢意識提高，也拉動整體市場的快速增長。據估計，今年大陸民眾進行健檢的人次將達5.75億人次。 大陸健檢市場近年高速成長，2016年健檢市場規模已超過人民幣1,200億元，預計今年將突破1,500億元。 但與外國健檢行業相比，受限於國家政策、資金支持力道及老百姓健康意識水準，大陸專業健檢行業起步晚，目前還屬於朝陽產業，且仍以醫療機構為主。 從健檢人數來看，從2011年的3.44億人次增長到2017年的5.01億人次，今年預計將達5.75億人次。 從體檢的人口比率來看，大陸去年做過健檢的人數，占全部人口的比率不到40%，美國、日本、德國的健檢率則已經高達73%、74%和96%，換句話說，大陸老百姓健檢的覆蓋率還很低，隨著大陸城鎮化率不斷提升，健檢市場規模將進一步擴大。 大陸健檢龍頭愛康集團董事長兼CEO張黎剛日前驚爆健檢業黑暗面指出，很多企業選擇健檢中心時，只以價格為導向，不注重品質，所以有護士假冒醫生替病人看超音波；還有為什麼每年體檢總發現不出病灶，因為民眾抽的血，根本沒檢驗就被扔了。 張黎剛表示，不正規的假健檢公司明白得到癌症的比例只有千分之三，即便抽出的血都不做檢驗，其錯誤率最高也是千分之三，正因誤差率如此低，才有這麼多不肖業者敢做假。 張黎剛的爆料引發網友一片撻伐，直呼「難不成患者拿時間和金錢及未知的生命風險，是為陪某些體檢中心走過場的？」更有網友表示，監管部門該給這些健檢業好好做「體檢」。 陸電信軟體一哥上市 破發 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 中國大陸最大電信軟體與服務供應商公司亞信科技昨（19）日在香港掛牌上市，首日交易跌破發行價，收在港幣10.02元，下跌4.57%。 新浪港股報導，亞信科技發行價港幣10.5元，開平盤後，盤中一度下跌逾6%，走勢震盪，尾盤跌幅收窄。昨日市值為港幣71.52億元。 亞信科技董事長田溯寧、執行長高念書均出席在港敲鐘開市儀式。田溯寧表示，隨著5G落地，萬物互聯的時代全面到來，亞信將把過去在電信行業20多年的沉澱和積累拓展到企業市場，為大型企業的數位化服務。 田溯寧說，互聯網進入另一個輝煌的時期，產業互聯網的時代。雲計算或產業互聯網成為他最想做的事。如今，亞信的戰略規劃中經完整涵蓋計費、採集、帳務、數據倉庫、數據挖掘應用、增值業務等電信運營商企業信息化業務。 資料顯示，亞信科技是大陸最大的電信軟體產品及相關服務供應商，主業包括軟體業務、網路安全兩大領域；主要客戶是大陸三大電信商及中國鐵塔。 2017年亞信科技的市占率為25.3%，同時，也是大陸最大的BSS軟體產品及相關服務供應商，2017年的市占率50%。 中證網報導，亞信科技從20世紀90年代起為大陸互聯網提供基礎設施建設，曾被譽為「互聯網建築師」。之後轉型為電信計費，CRM等核心軟體提供商，支撐全國超過10億的用戶，並於2000年成為第一家在那斯達克上市的大陸高科技公司。 2014年私有化後，亞信科技積極拓展新的市場領域，從2016年開始為中國郵政等大型企業提供CRM系統，為招商銀行大型金融機構提供系統級軟體。 此次上市，亞信科技在12月6日至11日進行IPO發售活動。據公開信息顯示，百度控股、聯想等為基石投資人。2017年公司收入人民幣49.5億元，淨利潤為人民幣3.1億元。 •一次搞懂！頭痛是腦中風、腦瘤前兆？ 調查顯示，台灣有10萬人天天頭痛，每個月頭痛一次的人高達6成。若是經常性頭痛，會不會是腦中風、腦瘤的前兆？該如何有效對抗頭痛，遠離重大疾病的威脅？ •出生開始學教養 培養bobo食育觀念 什麼是「食育」？簡而言之，就是「飲食相關的教育」。食育所要傳達的不僅僅是營養相關的議題，還包括飲食知識、飲食安全、飲食文化與生活習慣，也能從飲食中傳遞父母對孩子的愛。

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