 「華映重整風暴」持續在台灣資本市場延燒，這場令人嘆為觀止的風暴，創下許多驚奇，包括來催款的子公司董事長，竟然與宣告重整的華映總經理是同一人，一人分飾兩角的荒謬戲碼，到底在演哪一齣？ 而債權銀行董事長更直言：「華映最壞時期已過，可以不需走上重整之路！」 這場風暴是人為操作，還是局勢使然？是壓垮大同集團的巨石？還是反而重啟大同經營權和解談判的契機？ 2018年12月13日，大同集團旗下的面板廠中華映管與太陽能矽晶圓廠綠能，同一時間爆出財務危機，其中華映向法院提出重整緊急處分，綠能則向經濟部提出債務協商，為這場已打了兩年多的大同經營權之爭，丟下兩顆深水炸彈。 不過，就在這場風暴爆發後不到一個禮拜，12月19日，位在台北市中山北路3段上的大同大樓17樓，有了一場關鍵性的會面。會面的主角，一方是大同公司現任董事、也是在大同資歷超過40年的重要老臣張益華，大同龐大的土地資產多年來由他總管，他是大同董事長林郭文艷身邊最重要的左右手。 另一方，則是足以代表市場派的「新大同」公司董事長楊榮光，這個小組的辦公室原本就設在大同大樓裡，屬於大同集團的「相關外圍組織」。也因此，自大同的經營權之爭開打以來，他被公司派視為「唯一可以信任、談話」的市場派成員。 當公司派、市場派還在場外劍拔弩張，這兩人在大同大樓裡悄悄碰了面。據熟悉內情者描述，張益華顯然有備而來，開口就說：「戰到這樣焦土政策，股價也都跌，兩邊全都死。」 楊榮光則回應：「是啊！何必搞成這樣，對大家都沒有好處。」並順水推舟，「乾脆兩邊公正、公開來談，大同董事會共九席，應該三分天下，其中三席應該找社會公正人士擔任，剩下的才是我們雙方。往後大家都應該為大同公司的利益著想。」這場關鍵會面，是否為雙方兩年多的戰火，打開一扇可以稍作喘息的窗口？還得看往後的發展。 但當華映與綠能，在同一天突然接連爆發財務危機，各種臆測在市場上蔓延開來。 華映自導自演？
林盛昌雙重身分 引發市場雜音 市場上的揣測並非空穴來風，就連這次兩家公司的重災戶—某位債權銀行董事長都直言：「華映應該不需要重整，銀行債務從7百多億元一路減債減到2百億元。」他說，「華映已經走過最壞的時候，怎麼現在卻來這一套？」 根據華映的官方說法，是因為「積欠大陸華映貨款33億元人民幣，其中逾期貨款20億元人民幣，因此，大陸華映和其第二大股東福建省電子信息集團有限公司（簡稱福建信息）均來函催告清償，導致（台灣）華映另一子公司華映百慕達向香港民生銀行的貸款無法順利展延，將產生違約」。 其中驚奇之處有二，一是原來華映公司必須重整的主因，竟是自己子公司「大陸華映」和「大陸華映的第二大股東福建信息集團」催款引起。更有趣的是，台灣華映在2018年12月13日聲請重整之際，這家來催款的大陸華映董事長是「林盛昌」，他不只是台灣母公司派任的董座，同時也是「台灣華映的現任總經理」。 或許是巧合，也或許是大同內部緊急察覺林盛昌的身分衝突，12月18日晚上，大陸華映緊急公告，「林盛昌因個人因素辭去董事長、董事，不再擔任公司任何職務」。 「錢進中國」一場空？
華映重整後，數百億投資恐一夕歸零 不過，華映進入重整，還有一道傷口令華映小股東痛心疾首，那就是這幾年華映「錢進中國」不少資金，如今看來可能都成一場空。 根據資料顯示，這次來催款的大陸華映，在2015年投資成立「福建華佳彩公司」（簡稱華佳彩），主要生產液晶顯示器及相關零組件等。在短短三年內，大陸華映對其瘋狂注資，至2018年第三季為止，對華佳彩的投資金額高達84億元人民幣，約台幣4百億元。 在華映聲請重整後，卻可能讓這個三年投入數百億元的投資一夕歸零。因為2018年12月14日，大陸華映發布公告，表示最大股東華映百慕達持有大陸華映的股權當中，高達99.82％均已質押，換句話說，台灣華映對大陸華映持有約26％股權可能就此斷頭，數百億元的投資將成為泡沫。 此外，重整前後，大同集團的股票交易也出現異常走向，自重整風暴以來，大同股價跟著重摔近4成，市值摔掉近3百億元。不過，根據資料顯示，在華映宣告重整前，大同借券賣出餘額悄悄提前走高。 而大同集團旗下還有一家生產背光模組的福華電子，在12月的交易狀況更是奇特。平常福華電子的日平均成交量約僅3百餘張，突然在12月19日至21日期間，爆出平均破1萬張以上的大量，股價也隨之止跌。 正當市場感到不解之際，21日晚間謎底揭曉，福華電子在21日晚間正式公告，陸續處分掉了2萬6百多張的大同股票，處分利益約5.27億元。為何公告未出，成交量已率先反應？ 市場驚傳「陰謀論」？
防堵市場派搶經營權，公司派打趴股價好承接 有人解讀，隨著華映重整，既然公司派幾乎篤定難以在股權上勝出，那麼如果借力使力，趁著這次爆發重大的利空事件之際，順勢賣出手中股票打壓股價，從驅趕市場派的角度來說，反倒是這批籌碼「更有效率」的運用方式。 而這一回的陰謀論劇本是這樣寫的：集團賣出手中低成本持股，一方面獲利了結，另一方面，還可以逼市場派不得不出手承接這道「掉下的刀子」，因為如果買盤接手力道不強，大同股價恐怕無量下跌，此舉將讓持股高、有質押、成員包含各路人馬的市場派資金壓力加大，也有「盟軍提前脫隊自保」的分裂可能；但是一旦出手承接，馬上就需要資金，等於伸頭、縮頭都是一刀，市場派將陷入進退兩難的處境。 「這是高招！」一位資深證券業人士證實，風暴爆發之後，三圓建設董事長王光祥、也是市場派的代表人物，除了譴責大同董事長林郭文艷行徑荒腔走板、另外委請律師團按鈴申告福華電子的董事會背信；同一時間，不少家券商都得到王光祥相關帳戶洽詢「不限定用途融資」，而券商也在評估王光祥的實際資金能力與財務狀況。 一場華映重整風暴，又重新整頓了大同公司的經營權戰役籌碼。如果真如市場傳言，居中有人為刻意操作的痕跡，那麼，目的恐怕是達到了；但這個目的的代價，是大同18萬股東跟著陪葬。 於是，這場戰役不僅是大同兩派人馬的惡鬥，恐怕也是台灣資本市場最肆無忌憚，也最慘烈的一役。 (尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：今周刊 1149 期 謝謝!) | 
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