2021投資 外銀喊押寶黃金

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2020/11/10 第972期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 銀行存放款 數位理財通／目標日期基金 新機制誘人 預估經濟成長...「開根號」復甦 金融小學堂／信託養老 不是有錢人專利 外幣投資 小叮嚀／美元震盪 分散布局 2021投資 外銀喊押寶黃金 數位理財通／目標日期基金 新機制誘人 蔡隆裕（將來銀行NEXT BANK資深副�/經濟日報 全球股市指數屢創新高，但你賺到錢了嗎？提供一個數字給大家參考，截至今年8月，台灣公募基金規模已突破新台幣4.4兆元，相較於2015年底的2.2兆元成長了一倍之多，但主要成長來自於債券ETF及債券型基金，顯示真正參與到台股、全球股市上漲的投資人，其實是相對少數。 在國內資金仍「瘋買債」的同時，全球基金市場趨勢卻是大相逕庭，大筆資金流入至「目標日期型基金」。據MorningStar研究，目標日期型基金規模，已從2005年不到1,000億美元，到2019年底規模已來到2.3兆美元。 促使目標日期基金飛速成長的根本原因，是產品依「個人生涯規劃動態調整配置」的機制，及2006年美國通過的「退休金保護法案（PPA）」。異於國內的勞退自提，尚需由勞工表達提撥意願，PPA採用了「自動加入機制」搭配「預設投資標的」，而預設標的的條件之一，正好就是目標日期基金的設計理念—投資需考慮個別投資人的年齡及退休日期。 目標日期基金為傳統平衡型基金的變形，會隨著接近退休時間逐漸調高債券類資產的配置。配置的理論基礎來自於「風險的期限結構」，這樣觀點早於1994年就曾出現在華頓商學院教授傑諾米．席格爾的著作「長線獲利之道」中，哈佛經濟學教授約翰．坎貝爾在2005年也再度驗證這樣的觀點在近代的美國金融市場依然適用。 不過，目標到期基金將退休理財規劃簡化成只考慮時間，提供相同的配置給計畫同時間退休的投資人，這樣的做法明顯無法考慮到每個人不同的資產狀況、風險偏好、生涯規劃等，但確實是一種簡單且低成本的選擇。 好消息是，未來隨著金融科技的發展，每個投資人都將有機會根據自身的條件及市場的變動，隨時調整資產配置至當下最適的狀態。 這樣個人化的投資方案，除了需要借助科技的力量之外，相關法令規範也需要進行必要的調整。台灣銀行業作為國內消費者主要往來也最信任的金融機構，卻無法輕易地用到這些目前在已開發國家已經成熟的金融服務，主要原因是在當前法規架構下，銀行提供投資建議及資產配置調整服務，僅能透過兼營信託與投顧的方式達成，一方面提高了業者的經營成本，也為消費者創造了使用上的障礙。 另一方面，台灣現有提供資產配置服務的法令規範以風險配適度為主要考量，同時僅以進行風險承受度問卷當下的結果為主，然而，客戶的年齡是固定改變的，隨著年齡改變接近退休風險承受度會自然改變，又或者客戶投入的資產隨者市場變動而變動，其與投資目標之間的比例改變也應改變其資產配置。 現代的金融科技可達到隨著客戶因年齡、資產總額改變而更新並優化客戶投資組合建議，並降低客戶的投資風險，此種由靜態而動態的投資組合建議，是當代退休投資的學術主流理論，也是已開發國家提供退休投資服務的主要方式，然而包含目標日期基金在內的動態投資服務，尚無法在現有台灣的法令架構下提供自動化服務，而僅能留在高資產的私人銀行服務架構中，讓國人無法享受投資的普惠金融服務，期望未來能在兼顧國人投資風險下能夠開放相關的法令，讓國人能有和已開發國家相近的普惠金融投資服務。 預估經濟成長...「開根號」復甦 記者楊筱筠／台北報導/經濟日報 星展集團與台經院並列看好台灣2021年經濟成長率GDP攻「4」有望，星展集團指出，台灣第3季GDP高於預期，「台灣、中國大陸與越南，將成為今年維持GDP正成長的三個亞洲主要經濟體之一。」 根據星展集團估計，亞洲四小龍最新2020年預估GDP，分別為香港衰退7%、新加坡衰退6%、南韓衰退1.1%，台灣成長1.8%。2021年預估GDP，香港成長4%、新加坡成長5.5%、南韓成長2.9%，台灣成長4.2%。 星展集團資深經濟學家馬鐵英11月出具報告，指出台灣第4季將延續復甦走勢，但將從V型轉為開根號（square root）復甦，主因為第4季科技業的表現可望保持強勁，與疫情相關的全球數位化需求將持續帶動台灣半導體出口與生產，並為總體經濟成長提供助力。 但馬鐵英認為，三個原因，恐讓第4季GDP成長速度相較第3季趨緩。 第一，美中科技戰相關的華為急單效應或將消退，對中國大陸的出口成長可能有所回落。 第二，歐美疫情再度惡化，尤其是歐洲國家的重新封鎖，將會干擾第4季出口表現。 第三，報復性消費釋放後，內需成長可能會變得較為平緩，勞動市場疲軟對消費的滯後影響可能逐漸浮現。 永豐金也持同樣看法，認為因為全球新冠肺炎疫情升溫疑慮，預期第4季經濟成長從3.33％小幅度放緩到3.13%。 渣打銀東北亞區資深經濟學家符銘財也認為，2021年台灣經濟是復甦，但不是直線、而是走走停停，他認為即便疫苗出現，全球經濟活動要回到過往疫情之前情景仍需要兩到三年。 澳盛銀則認為，5G設備推出支持台灣成為高端製造商，成為技術驅動收益的中心，疫情推升在家工作，也增加了對數位科技相關應用需求，同步看好台灣今明兩年經濟。 金融小學堂／信託養老 不是有錢人專利 仝澤蓉/經濟日報 超高齡社會來臨，國內失智人口快速增加，針對高齡者的詐騙案頻傳，使高齡者的財務安全問題浮上檯面，在台灣信託管理費率相較國外低廉，提早規劃專款專用，可避免因老年失智淪為詐騙肥羊，保障高齡者的財產安全。 國發會預估，至2025年台灣將正式邁入超高齡社會，除了衍生龐大照護、就醫等需求，高齡者遭不肖人士胡亂推銷、詐騙，而導致退休金血本無歸的情況更是時有所聞 ，金管會也將如何防範高齡者遭金融剝削與金融詐欺，列為重點工作項目之一。 國泰世華銀行信託部協理趙子仁表示，高齡者可能面臨判斷能力降低，甚至是失智或者失能的狀況，不妨運用信託制度保全財產，提早確立運用方式，例如需要入住養老機構，或因緊急事故住院時，受託銀行也能從信託戶中定期支付醫療金；不僅可以為高齡者架起財產安全的防護網，也有助於避免晚輩因照護問題產生爭執而導致家庭失和。 國人對「信託」一詞既熟悉又陌生，根據信託法第一張第1條「稱信託者 ，謂委託人將財產權移轉或為其他處分，使受託人依信託本旨，為受益人之利益或為特定之目的，管理或處分信託財產之關係」。但很多人對信託的印象仍停留在影集中，看到大亨家族以信託方式來完成財富的傳承，往往認為信託是專屬於有錢人的工具 。 趙子仁表示，信託養老並非富人專利，信託制度可確保財產「正確」被使用，不但可以守護老本，還能兼顧傳承規劃；尤其台灣信託管理年費率0.2%至0.5%，相較國外低廉許多，絕對不是有錢人專屬的制度；甚至實務上就有不少獨居榮民，是藉由信託制度安養終身。 信託是非常靈活的制度，不只是金錢，包括股票、房地產、租賃權和專利權等，都能交付信託。信託的受益人可以是自己，也可以是子女、親人或其他特定人。 老人自助除了靠退休金之外，「以房養老」也是方式之一，但國人觀念上仍無法完全接受，如果房子不想抵押給銀行，又沒有自住，趙子仁建議，可運用「留房養老」的信託方式，由銀行代為管理租賃事宜，租金則約定為安養金，為養老生活開創穩定現金流。 兆豐銀行因應高齡社會推出「留房養老安養信託」，就是透過信託機制，由高齡者將房屋產權及租金交付信託，以避免房屋產權與資金遭不當管理處分；由銀行提供支付租金財源與信託不動產管理服務，並由包租代管業者負責執行租賃事務，替銀髮族把關房客，直接拿現有不動產的租金收益財源。 要注意的是，不論是以房養老或者是留房養老，高齡者財產總有需要處理的時候，如果一定要處理，建議要在神智清醒時規劃，以避免子女紛爭。 小叮嚀／美元震盪 分散布局 楊筱筠/經濟日報 渣打銀行財富管理總處負責人陳太齡指出，新台幣強勁情勢下，投資人可以布局其他外幣，以人民幣為例，中國大陸基本面改善將可望抵銷美中緊張局勢，人民幣偏強看待。星展銀則認為，美國經濟於下半年復甦及殖利率曲線趨於陡峭，美元指數將呈現盤整。 陳太齡指出，商業信心指標財新中國製造業採購經理人指數（PMI）8月數據持續改善，並創下九年半來新高，民間投資復甦雖然緩辦但明顯改善並優於市場預期，美中利差擴大支持人民幣表現，另外，人民幣走穩甚至走升可能最符合現階段中國的政策目標與經濟利益。 瑞銀財富管理投資總監辦公室則預期人民幣未來三個月在6.60至6.90區間震盪，明年9月底前目標6.70保持不變。 渣打銀認為，中國大陸疫情防疫有感，雖然澳洲央行維持寬鬆貨幣政策，但實質利差及長期評價便宜支撐澳幣表現，預計澳幣對美元短期整理後，未來六到12個月挑戰0.76以上價位。 瑞銀則認為，美元疲軟的狀況恐會持續，中期可能會走弱，美國總統大選後，美國的債務規模都可能成為人們關注的焦點，並且美國也失去其相對其他主要貨幣的利率優勢。一旦全球經濟復甦開始，瑞郎和日圓可能是優越的避風港。 花旗銀則建議，美國大選風險恐讓美元進一步走弱，可將美元分散配置到歐元或英鎊。 2021投資 外銀喊押寶黃金 記者楊筱筠／台北報導/經濟日報 渣打銀、花旗銀與星展銀陸續出具2020年第4季投資展望報告，2021年投資理財最大黑天鵝將會是疫情再次爆發大流行，影響全世界各國的復甦步伐，因此建議押寶黃金，星展銀與渣打銀都看好金價上看每盎司2,300美元，星展銀更認為有機會超過2,300美元，渣打銀也認為有機會高於每盎司2,400美元。 今年歐美各市場黃金走勢強勁，部分亞洲市場卻出現黃金賣壓，但部分外銀專家認為，現階段疫情尚不穩定，布局黃金是穩健投資的選擇之一。渣打銀、星展銀都看好黃金行情。 由於美國聯準會（Fed）無上限QE政策，全球投資專家幾乎看弱美元，星展銀認為，美元指數未來一到三個月內會落在92到95，意即美元還會再走弱。 星展銀表示，全球經濟在急劇衰退後，各國增加財政支出以及零利率，將確保經濟成長逐進正常化，但特別不看好航空產業，認為現階段新常態環境，數位科技協助，企業已經了解科技也能取代員工出差，員工商業出差的機率預料不會再回到疫情前環境，而商務艙又是航空業最大獲利來源，估計航空業將受到很大衝擊。 外銀認為，超低利率與數位化的環境下，繼續布局長期成長股票、收益型資產以及黃金。 星展銀與渣打銀2021年則都看好債券，星展銀指出，相對看好亞洲和歐洲BBB / BB等級債券。 在主要央行將利率維持於零的環境下，信貸殖利率利差可望繼續收窄，花旗銀也看好新興市場債市與高收益債券，熱錢多且不易受到利率變化影響。 渣打銀行財富管理總負責人陳太齡則認為，預期2021年全球企業盈餘強勁復甦，新冠肺炎疫情是導致2020年經濟活動疲弱主要原因，若疫苗能早點問世，以及寬鬆貨幣與積極財政政策支持，才能對2021年的復甦，有樂觀預待。 陳太齡認為，預期未來12個月美股的預期本益比為22倍，受到美國聯準會（Fed）表示債券利率將長期保持低水準環境，支持資金流向股票尋求更好的收益機會。 他說，未來一旦疫苗獲得批准上市，應會促使公司投資復甦以及消費回升，預期2021年企業盈餘成長將會反彈27％，因此產業看好科技、健康護理、工業類股，並看好亞洲股票，偏好中國大陸股市。 花旗(台灣)銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞表示，全球經濟活動陸續反彈，主要國家採購經理人指數(Purchasing Managers' Index, PMI）都逐步回升，花旗集團上修主要市場經濟成長率預測，美國由原先的-4.3%上修至-3.6%、中國大陸由原先的2%上修至2.4%。 •美國大選後 六大危機考驗白宮新主人 美國一向是民主體制的典範，但如今真的變了？川普主打保護主義，反對移民等政策，激化了共和黨與民主黨的對立，造成史上最撕裂的美國，新任總統該如何補救？ •童話大集合 浪漫主義代表性建築佩納宮 矗立在辛特拉山上的佩納宮，是一座19世紀最具代表性的浪漫主義建築，其風格多元、色彩繽紛的建築特色，不僅在葡萄牙是獨一無二，即便放眼整個歐洲也無人能出其右。

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