中秋節到了，市場熱議的話題轉向「中秋變盤」，但我認為台股行情的焦點不在中秋，而在外資。今年以來外資買超台股超過4,000億元，匯入金額創近年新高，推升指數攻上9,200點，因此中秋過後的行情，端視外資動作。
就連假前夕的盤勢來看，外資12日大賣台股150億元，期貨未平倉多單也從9萬口減至7萬口，台股反向型ETF的法人持股比攀高，各訊號都暗示外資操作從先前的偏多趨向保守，與聯準會釋出鷹派訊息不無關係。
因此，中秋後如何觀察外資動向，留意22日登場的FOMC會議結果，我們的內部觀點傾向不升息，原因在11月舉行總統大選，現階段民主黨和共和黨候選人的民調膠著，聯準會應不會出現太大動作。另外，去年聯準會在升息前最後一次會議清楚表示「next meeting」將升息，今年卻沒有這麼清楚的說法。
假設聯準會9月不升息，還是要注意對升息時程有沒有詳細說法，我們認為聯準會可能不表態，這樣投資人就會猜測11月或是12月升息，造成股市波動。我對美股和台股第4季的看法都是區間整理，估計道瓊指數會在18,000點附近震盪，台股區間約8,800-9,200點。以上看法還附帶一個前提，就是民主黨候選人希拉蕊當選。目前全球金融資金氾濫，若政治不確定性消除，今年以來緩漲急跌的多頭格局可望延續；儘管近期市場下跌造成投資人恐慌，這代表高檔籌碼鬆動，資金轉向觀望，但長期沒有大利空，盤勢仍是偏多，年底甚至還有撥雲見日的行情可以期待。
萬一共和黨候選人川普當選，對於市場自然不利，道瓊指數很可能修正3,000點至15,000點附近，跟美股連動的台股不會置身事外。但現階段美國七大州的民意搖擺，川普必須全拿才有機會勝出，要拿下這些票倉並不容易，我們認為希拉蕊當選的機率還是高一點。
此外，美股12月至隔年1月向來易漲難跌，有所謂「聖誕老公公」行情的說法，因此我的看法審慎樂觀，大致結論就是11月前不要期待出現大行情，年底可以偏多操作，特別是民主黨當選很可能拉出慶祝行情，道瓊指數至明年再漲一成都可預期。
台灣投資人已相當熟悉ETF，國泰投信在發行臺灣加權指數ETF獲得市場認同後，即將募集道瓊指數原型與反向型ETF，有助投資大眾對第4季的台股和美股行情進行多空操作。（作者為國泰投信總經理，記者趙于萱整理）
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